機遇與挑戰：

• 在競爭充分、薄利多銷的電子元器件行業，維系較高的毛利率殊為不易
• 順絡電子近期推出定向增發募資方案，意在繼續提升片式電感產能
• 順絡電子是電感細分領域的領軍企業

市場數據：

• 順絡電子近年一直保持著40%左右的綜合毛利率
• 片式電感系列產品是順絡電子的主打產品，90%以上的營收規模來源于此

在競爭充分、薄利多銷的電子元器件行業，維系較高的毛利率殊為不易。作為國內的最大片式電感器制造商，順絡電子近年一直保持著40%左右的綜合毛利率。借助本輪新興消費電子需求擴張的時機，順絡電子近期推出定向增發募資方案，意在繼續提升片式電感產能，實現產業鏈“卡位”。

順絡電子是電感細分領域的領軍企業，在疊層電感市場中位居國內第一、全球第三。在電子元器件行業整體勁增的大背景下，今年一季度，順絡電子實現營業收入1.02億元，同比增長67.58%，在傳統淡季創下單季度銷售收入新高；實現凈利潤2067萬元，同比增長71.6%。公司一季報業績預告稱，在綜合考慮股權激勵成本的影響后，預計今年1—6月歸屬于母公司所有者的凈利潤同比幅度為50%至80%。

不過，順絡電子相關人士表示，公司產品價格在合理范圍之內，并未有大幅上漲。有分析師指出，作為高度競爭的行業，元器件依靠的是規模化生產提高利潤，一般元器件廠商完全可以通過擴產以化解產品漲價，并不具備囤積炒作的條件。

顯然，在價格上漲空間受限的情形下，擴張產能、開發新產品，才是電子制造商的最優選擇。今年5月11日，順絡電子適時拋出了定向增發方案，擬募集資金4.3億元投資3個項目。其中，總投資3.06億元的片式電感器擴產項目完成后，公司疊層片式電感年產能增加60億只，繞線片式電感年產能增加7億只。

片式電感系列產品是順絡電子的主打產品，90%以上的營收規模來源于此。隨著下游產業通訊、消費電子、計算機、汽車電子等領域的快速恢復和發展，順絡電子產品的市場需求預計將大幅增加。目前，公司疊層電感年產能150億只，若定向增發順利實施，疊層電感產能將達210億只。繞線片式電感產品，在LED顯示屏、照明、LCD背光源等領域有廣泛，具有較大的增長空間。

更具想象空間的是順絡電子另一募投項目——低溫共燒陶瓷（LTCC）。該項目產品主要包括片式濾波器、片式天線和射頻前端模塊，應用對象主要有手機、藍牙終端、WLAN、移動電視、PND等電子產品。近幾年，公司LTCC技術已進入產業化階段，產品單價在1元/只以上，毛利率不低于50%，且具有明顯的技術壁壘。據日本產業信息調查會預測，至2011年，全球LTCC的市場容量將達到420億元人民幣，與片式電感的市場規模相當。該募投項目達產后，順絡電子將形成1.6億只的年產能，有望成為公司未來的業績增長引擎。

當然，不可忽視的是，人民幣升值和原材料（主要是銀）價格大幅上漲的風險。目前，順絡電子約60%的產品出口海外市場，大部分出口銷售和進口原材料以美元結算，美元貶值、人民幣升值將會使進口原材料采購成本下降，但對公司產品在海外的市場競爭力帶來不利的影響。