機(jī)遇與挑戰(zhàn)：

• 歐美零部件供應(yīng)商不斷出現(xiàn)倒閉，整車廠希望尋求高質(zhì)量廉價零部件
• 中國零部件企業(yè)有望在本次全球零部件行業(yè)洗牌中脫穎而出
• 金融危機(jī)打破了過去阻礙中國汽車零部件出口的保護(hù)主義和進(jìn)入限制

在經(jīng)歷之前銷量急劇下滑后，近期歐美汽車市場銷量似有見底回升跡象。

歐美股市近期均出現(xiàn)了較大漲幅，投資者對于最壞情況已經(jīng)過去，經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇的預(yù)期十分強(qiáng)烈。若經(jīng)濟(jì)確實(shí)逐步復(fù)蘇，我們預(yù)計歐美汽車市場將進(jìn)一步回暖，至少同比下滑幅度將有明顯改善。

金融危機(jī)下歐美零部件供應(yīng)商不斷出現(xiàn)的倒閉情況，以及在需求不振的背景下，整車廠尋求高質(zhì)量廉價零部件的強(qiáng)烈意愿，都將有望使中國零部件企業(yè)在海外的市場份額得到快速提升。

整車廠商目前對供應(yīng)商的財務(wù)狀況非常重視，尤其是現(xiàn)金流狀況。財務(wù)狀況相對良好的中國企業(yè)目前在海外市場供應(yīng)商體系中正越來越受到重視。..中國零部件企業(yè)有望在本次全球零部件行業(yè)洗牌中脫穎而出，市場份額可能出現(xiàn)顯著增長，一旦海外汽車市場回暖，這些企業(yè)將受益明顯，甚至有可能出現(xiàn)個別的國際級零部件供應(yīng)商。

依據(jù)以上邏輯，我們認(rèn)為出口占比較大的零部件公司有望在未來出現(xiàn)較快增長，推薦福耀玻璃、中鼎股份，另可關(guān)注萬豐奧威。盡管我們對中國零部件行業(yè)在本次全球行業(yè)洗牌中能夠脫穎而出抱有強(qiáng)烈信心，但準(zhǔn)確判斷海外市場復(fù)蘇程度和中國零部件企業(yè)在會計期內(nèi)所能取得的收獲仍缺乏足夠依據(jù)，因此在盈利預(yù)測中我們?nèi)苑浅Ｖ?jǐn)慎地考慮海外市場的收益貢獻(xiàn)，故目前估值水平提供了較高的安全邊際。

海外市場占比較大曾一度是這些企業(yè)被市場懷疑和擔(dān)憂之處，但我們覺得金融危機(jī)對汽車零部件企業(yè)帶來的可能更多的是機(jī)遇。金融危機(jī)打破了過去阻礙中國汽車零部件出口的保護(hù)主義和進(jìn)入限制，當(dāng)站在了同一起跑線時，憑借高質(zhì)量和低價格，中國企業(yè)的競爭優(yōu)勢將能夠得到充分展現(xiàn)。